Swap CDI × Pré — Empresa com Dívida Flutuante
Você é CFO da Infralog S.A., uma empresa de logística que captou um empréstimo de R$ 200 milhões a CDI + 2,00% a.a. com vencimento em 2 anos. O CDI atual é 11,75% a.a., então o custo total hoje é 13,75% a.a. A empresa tem receitas previsíveis (contratos longos de frete) e a diretoria quer transformar a dívida flutuante em custo fixo para facilitar o planejamento financeiro. Um banco oferece um swap CDI × Pré a 12,50% a.a. (taxa fixa) para 2 anos.
Swap Cambial — Dívida em Dólar
Você é tesoureiro(a) da Siderúrgica Nacional S.A., que tem dívida de USD 100 milhões com vencimento em 3 anos. A receita da empresa é 100% em reais. A Diretoria deseja contratar um swap cambial para gerenciar a exposição cambial passiva que a dívida representa. O dólar spot está em R$ 5,20, o cupom cambial é 4,50% a.a. (juros simples) e o CDI é 11,75% a.a..
Swap Direcional — Fundo Multimercado
Você é gestor(a) de um fundo multimercado com PL de R$ 800 milhões. Sua convicção é de que o Copom vai cortar a Selic agressivamente nos próximos 18 meses. O CDI está em 11,75% a.a. e um banco oferece swap CDI × Pré a 12,00% a.a. para 18 meses. Você quer montar uma posição direcional via swap ao invés de usar DI futuro, porque o swap não exige margem na B3 (é bilateral com o banco). O limite de risco do fundo para essa estratégia é R$ 10 milhões de perda máxima.
Super Desafio — Swap com Risco de Crédito (CVA)
Você é head de tesouraria do Banco Meridional. Uma empresa de rating BB (alto risco de crédito) pede um swap CDI × Pré de R$ 300 milhões por 3 anos para fixar o custo da dívida. A taxa de swap 'limpa' (sem risco de crédito) é 12,00% a.a. O departamento de risco estima a probabilidade de default da empresa em 8% acumulada em 3 anos e a perda dado default (LGD) em 60%. Você precisa precificar o CVA (Credit Valuation Adjustment) e definir a taxa do swap que o banco deve oferecer.