Hedge de Taxa de Juros — Fundo de Renda Fixa
Você é gestor(a) de um fundo de renda fixa com R$ 500 milhões em títulos prefixados (NTN-F e LTN) carregados a um yield médio de 12,50% a.a. (à mercado, igual ao DI Jan/28) e com duration média de 3 anos (≈ 756 d.u.). O CDI está em 11,75% a.a. e o DI futuro de Jan/28 está em 12,50% a.a.. São 630 d.u. até o vencimento do DI. O Copom se reúne em 2 semanas e o mercado está dividido entre manutenção e alta de 50bps. Se os juros subirem, seus títulos perdem valor.
Hedge com Dólar Futuro — Dívida Corporativa
Você é tesoureiro(a) da EnergiaVerde S.A., que emitiu um bond de USD 50 milhões no mercado internacional. Há um cupom semestral de USD 2 milhões em 6 meses. O dólar spot está em R$ 5,22 e o dólar futuro de 6 meses (DOL) na B3 está em R$ 5,30. Cada contrato DOL tem nocional de USD 50.000.
Especulação em Juros — Prop Trading
Você é trader de juros em uma mesa proprietária. Sua análise macro sugere que o mercado subestima o ciclo de corte da Selic. O DI Jan/27 está em 12,00% a.a. com 504 dias úteis até o vencimento (≈ 2 anos), o que corresponde a um PU inicial de R$ 79.719,39 (= 100.000 ÷ (1+12%)^(504/252)). Sua projeção é taxa terminal de 9,50% a.a.. O limite de perda (stop loss) da mesa é R$ 5 milhões.
Super Desafio — Calendar Spread e Basis Risk
Você é estrategista sênior de renda fixa no Asset Management Carioca. A curva DI mostra DI Jan/27 a 12,00% a.a. (504 d.u.) e DI Jan/28 a 12,80% a.a. (756 d.u.), formando um spread Jan/28 − Jan/27 de 80bps. Os PUs iniciais são: PU₀_curto = 100.000 ÷ (1+12%)^(504/252) = R$ 79.719,39 e PU₀_longo = 100.000 ÷ (1+12,80%)^(756/252) = R$ 69.674,42. A sensibilidade do PU a uma variação de 1bp é, pela derivada da fórmula PU (∂PU/∂r ≈ −PU × (du/252) / (1+r)): R$ 14,24/contrato no curto e R$ 18,53/contrato no longo. Historicamente, quando o Copom inicia um ciclo de corte, o vértice longo cai mais em magnitude que o curto e o spread fecha para 30-40bps. Exemplo: se Jan/27 cair para 10,00% e Jan/28 cair para 10,30%, o spread sai de 80bps para 30bps. Você quer montar um calendar spread (flattener) para lucrar com essa compressão.