COE de Principal Garantido
Você é assessor de investimentos e um cliente com R$ 500 mil quer diversificar. O banco oferece um COE de principal garantido com exposição ao S&P 500: prazo de 2 anos, principal 100% garantido, participação de 70% da alta do S&P. O COE embute: (a) um zero-cupom que garante o principal e (b) uma call sobre o S&P 500 que gera a participação. O CDI está em 11,75% a.a.
Opção de Pré-pagamento em Empréstimo
A Logística Express Ltda. tem empréstimo de R$ 50 milhões a CDI + 3,00% por 5 anos (restam 3). O contrato permite pré-pagamento com multa de 2% sobre o saldo. A empresa melhorou seu perfil de crédito (rating subiu, alavancagem caiu) e recebe oferta de novo empréstimo a CDI + 2,00% — mesmo indexador (CDI flutuante), porém com spread 100 bps menor refletindo o menor risco de crédito percebido.
Callable Bond — Risco de Reinvestimento
Você é gestor(a) de renda fixa e avalia uma debênture callable da Telecom Brasil S.A.: cupom CDI + 2,50%, prazo 5 anos, com cláusula call a partir do ano 3 (ao par). Uma debênture plain vanilla comparável (mesmo emissor, na data da emissão) rende CDI + 2,00%. O spread adicional de 50 bps é o prêmio que o investidor recebe por vender implicitamente a call ao emissor.
Indexação Cambial Implícita
Você é controller da Agroexport S.A. A empresa tem empréstimo rural de R$ 80 milhões a taxa subsidiada de 8,50% a.a. (abaixo do CDI de 11,75%). O contrato tem cláusula: se o dólar ultrapassar R$ 5,80, o spread sobe 1,50% a.a. Isso embute uma call digital de dólar vendida pela empresa ao banco. Dólar spot: R$ 5,20.
TRS Sintético via COE
O Fundo Alavancagem FIM quer exposição a debêntures de infraestrutura mas não pode comprá-las (limite de concentração). O banco estrutura um COE de R$ 100M que paga o retorno total do portfólio menos CDI + 0,80% de taxa de estruturação. O cupom de referência é CDI + 2,20%. Economicamente, é um TRS sintético embutido em produto estruturado.
Derivativo de Crédito Implícito (Step-up)
Você é analista de crédito do Banco Meridional. Uma empresa solicita empréstimo de R$ 30 milhões com cláusula: se o rating for rebaixado abaixo de BB+, o spread sobe de CDI + 2,50% para CDI + 4,00%. Essa cláusula é um derivativo de crédito implícito: o tomador 'vendeu' proteção ao banco — quando o crédito piora, o banco recebe compensação (spread maior). Rating atual: BBB.
Super Desafio — Cap/Floor de Juros em Empréstimo
A Construtora Horizonte S.A. tem empréstimo de R$ 120 milhões a CDI + 1,80% por 5 anos. Para limitar risco, negocia: cap de 15,00% a.a. (teto do custo total) e, em contrapartida, o banco exige floor de 10,50% a.a. (piso do custo). O CDI atual é 11,75% (custo atual = 13,55%). O empréstimo embute um collar de juros: cap comprado + floor vendido.
Super Desafio — Debênture Conversível
Você é analista de equity research e avalia debêntures conversíveis da TechBrasil S.A. (startup listada): R$ 200M, cupom CDI + 1,00%, prazo 5 anos. O debenturista pode converter em ações TECH3 a R$ 25,00 (preço de conversão). Ação atual: R$ 18,00. Uma debênture plain vanilla comparável rende CDI + 3,00%. O cupom é 200 bps menor — o investidor aceita menos renda em troca da opção de conversão (call sobre TECH3).