Put Protetiva — Fundo de Ações
Você é gestor(a) de um fundo de ações com R$ 300 milhões em PETR4 ao preço de R$ 38,00/ação (~7,9 milhões de ações). Os resultados trimestrais serão divulgados em 45 dias e há risco de queda expressiva. A diretoria quer proteger contra quedas superiores a 10%, sem abrir mão do upside. Uma put de PETR4 com strike R$ 34,50 e vencimento em 50 dias custa R$ 1,20/ação. Na B3, cada contrato de opção sobre ação equivale a 100 ações.
Collar (Financiamento) — Exportador
Você é tesoureiro(a) da Celulose Brasil S.A. O dólar spot está em R$ 5,20 e a empresa tem recebíveis de USD 30 milhões em 90 dias. A put protetiva isolada (strike R$ 5,00) custa R$ 0,08/USD — a diretoria considera caro. Para baratear, você propõe um collar: comprar a put e vender uma call, usando o prêmio da call para financiar parcialmente a put. Call vendida: strike R$ 5,45, prêmio R$ 0,06/USD.
Straddle — Especulação em Volatilidade
Você é trader de opções em um fundo multimercado. A VALE3 está em R$ 62,00 e divulga resultados em 10 dias. A volatilidade implícita (IV) está em 35% a.a., abaixo da média histórica pré-resultado de 50% a.a.. Você acredita que o resultado vai gerar movimento forte, mas não sabe a direção. O limite de risco é R$ 3 milhões. Você monta um straddle ATM: compra call + compra put, ambas com strike R$ 62,00. Na B3, cada contrato = 100 ações.
Super Desafio — Risk Reversal e Skew de Volatilidade
Você é head de derivativos do Banco Atlântico. O dólar spot está em R$ 5,20 e o mercado de opções apresenta skew de volatilidade pronunciado: puts de dólar (strike R$ 4,90) têm IV de 18% enquanto calls (strike R$ 5,55) têm IV de apenas 11%. O skew indica que o mercado precifica mais risco de queda do dólar (puts caras) do que de alta. Sua análise sugere que o risco real é simétrico — o skew está exagerado. Você monta um risk reversal: vende a put cara e compra a call barata. Nocional: USD 50 milhões.
Aprofunde-se em Black & Scholes e Gregas
Acesse o laboratório dedicado à precificação de opções pelo modelo de Black & Scholes e à análise de sensibilidades (Delta, Gamma, Vega, Theta e Rho).
Abrir Laboratório de Opçõesopen_in_new